司库英文司库10到40从现金管理到产业赋能

　　司库系统的建设最近是个比较热门的概念。2022年3月，国务院国资委发布了《关于中央企业加快建设世界一流财务管理体系的指导意见》，加快中央企业构建世界一流的财务管理体系。指导意见中提出，加强司库管理体系顶层设计，科学制定总体规划，完善制度体系和管理架构，建立总部统筹、平台实施、基层执行“三位一体”的组织体系和“统一管理、分级授权”的管理模式。具体的指导意见可以看下面的链接：

　　比较有意思的是，无论是中文还是英文，司库这个词语都不是一个常见、容易理解和定义清晰的词语。在写这篇文章的时候，公众号写作工具也不断提示司库可能是个错别词。

　　中文里司库在古代本意是执掌兵器卤簿的部门或机构，后来作为一个专业岗位在政府里负责财务出纳；在现代指存放和支付汇集资金的地方，如金库和国库。司库的名词也更多的用在港澳等繁体语言的区域，而在大陆的企业中更多的会用“财资”来替代。

　　司库在英文中对应的词为Treasury，原意为储藏货币或贵重物品的屋子或建筑；很多国家的财政部也叫Department of the Treasury，负责促进经济繁荣和保护国家的金融安全。这个词语也不是来自于英语所属的盎格鲁-撒克逊语系，而是来自拉丁地区和南欧（普罗旺斯Thezauraria，西班牙语，意大利语Tesoreria - thesaurye，thresaurie -法国trésorerie，“宝库”）。在13世纪的时候，司库办公室被引入法国，用来管理皇家财政。

　　对于企业司库，现在也很难有字典能给出完整的定义，因为其功能和范围都随着时代的发展在不断的变化中。在欧美企业中，往往会将企业的财务会计管理分设为至少两个部门，会计核算部门和财资管理部门，前者管账（即会计核算与记账），后者管钱（即资金运营和流动性管理）。

　　1900年左右，很多企业的报告中就出现了“Treasury”的记录。例如通用电气公司在 1899 的年报告了“treasury, accounting, collection and credit departments（财资部、会计部、收款部和信贷部）”；美国钢铁、联合打字机、奥的斯电梯等公司的报告中也出现了“Treasury”的字样。

　　著名的科学家牛顿成为了英国皇家铸币局的局长后，在1717年将黄金价格定为每盎司等于3英镑17先令10又二分之一便士。1816年，英国通过了《金本位制度法案》，从法律的形式承认了黄金作为货币的本位来发行纸币。自从英国于1816年率先实行金本位制，一直到1914年第一次世界大战以前，主要的西方国家都实行了金本位制，多数以金币实物为主要的交易载体。但是1914年第一次世界大战爆发后各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现金币的纸币，金本位制随之告终。

　　在金本位出现之前，跨国交易是非常复杂的事情。中世纪时期，把苏格兰的羊毛运输到意大利弗洛伦萨这样的跨国交易，可能要经过多个国家地区、多种运输方式和临时的储存，中间可能需要交换其他的商品再做二次转卖。一次跨国的交易可能要几个月的时间，很难预测旅途中需要的各种本地货币的需求。贸易商通过跟各地的领主建立借贷关系，以黄金、实物和信用换取当地通行和交易需要的本地货币，每个贸易商都有各显神通的办法。

　　金本位的确立，加上英国在全球的贸易迅猛发展，很快确立了英镑的霸主地位，世界货币进入了英镑世纪。有了稳定的全球货币体系后，各地的商业银行也越来越多，为企业提供标准的现金和借贷管理服务。企业里也开始出现标准的司库职能，现金管理终于不再是个别贸易家族的独门绝技了。

　　1944年7月，44个国家或政府的经济特使在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议（简称布雷顿森林会议），会议通过了以“怀特计划”为基础制订的《联合国家货币金融会议最后决议书》以及两个附议，确立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。布雷顿森林体系本质上是一种以美元为中心的金本位体制，基本内容包括美元与黄金挂钩、国际货币基金会员国的货币与美元保持固定汇率（实行固定汇率制度）。各国确定35美元一盎司的黄金官价，各国货币对美元的汇率只能在法定汇率上下各1%的幅度内波动。二战后稳定的金融体系，也刺激了全球经济的繁荣发展，产生了各行各业的大型企业和跨区域的资金调度管理需求。

　　在1947年，美国无线电报公司（RCA）采用芝加哥第一国民银行、银行家信托公司和美洲银行联合提供的“锁箱”(LockBox)服务，由RCA在各大城市租赁专门的邮政用于收集商业上的支票、汇票等，并授权其合作的当地银行每日开启信箱，取出当日所有支票、汇票后进行立即结算，并通过电汇将资金划拨给RCA所在地银行，从而大大加速了企业收支结算工作。

　　在这个阶段，企业主要还是依靠银行来提供资金的服务。IT技术还没有在企业普及，最多也就只有便携式的计算器来对财务和金融”赋能”；汇率也比较稳定，企业也不需要考虑外汇的风险敞口。

　　由于二战后的经济繁荣，企业对资金有旺盛的需求，也出现了一批大型企业，规模、实力和企业信用不断加强，并且把业务扩展到多个地区，大型企业的商业票据、欧洲美元等金融工具开始快速发展。在这个阶段的大型企业司库职能，开始大量使用除了现金以外的其他金融工具来管理企业的流动资金。

　　相对美国二战前建立的工业体系，二战后的欧洲和日本经过多年的建设和积累，这些新的工业体系有更好的后发优势，工业设备比美国更先进，人力成本更低，制造的商品比美国更好更便宜。另外，美国在60年代陷入越南战争，巨额的战争支出加上贸易上的逆差，美元贬值预期动摇了战后的布雷顿森林体系。1971年12月以《史密森协定》为标志，美元对黄金贬值，美联储拒绝向国外中央银行出售黄金，美元与黄金挂钩的体制开始瓦解。

　　布雷顿森林体系的瓦解，使得全球的汇率和商品价格波动变大，现金资产不再是一个绝对安全的资产，跨国企业的司库部门也越来越多关注外汇和商品波动带来的影响和应对方案。

　　1972年，来自IBM的5名员工一起创立了SAP，从自动化财务会计产品开始，逐渐成为企业管理的商业套件，涵盖了财务、生产制造、供应链管理、客户关系管理等模块，使得企业能够全面的管理和组织人财物等各种资源进行大规模生产。

　　随着信息化的深入发展，财务与业务也更深度地融合，资金、资产对企业的生产运营的作用有了更好的反馈，企业对资金、资产和负债的管理能力不断提高。有了信息化的强大工具后，司库的资金管理功能得到了进一步的扩展，例如通过资金的归集优化各个子公司和业务板块的投资回报，通过现金流预测拓展到企业的全面预算管理。有了信息化和流程标准化后，企业的管理和整合也会变得更容易，许多企业也开始增加杠杆，不断增加企业的规模。

　　由于资金的流动性要远高于其他的生产要素（人才，物料，技术，生产线等），使得在企业的资源管理和优化中，资金往往是优先考虑的。很多企业先从资本的层面进行合并，大量的企业并购也开始发生，司库的职能也逐渐扩展到金融投资并购领域。

　　1973年5月，美国政府在北京设立在华联络办事处，而中国也在华盛顿设立类似的办事处，中美关系开始正常化。随着申根、WTO等贸易组织成立，2001年中国加入WTO后，以中国、欧洲和美国为主的贸易浪潮开始席卷全球，形成了完整的全球化分工和产业布局。企业开始越来越多地做全球的布局，跨境的交易越来越多，司库的职能在跨国企业中越来越关注国际化的问题，例如多币种资金池，内部银行与跨境资金调拨，全球税收优化，区域投融资等。

　　因为资产负债的错配，在上世纪80年代美国发生了“储蓄与贷款协会”危机，大量的金融机构破产或者被兼并，金融机构的集中度也在提升。随着大型金融机构走向全球化，跨国企业规模也越来越大，金融机构对大型企业提供多元化的深度金融工具和服务，例如资产担保证券(Asset Backed Security; ABS)等各种定制化金融产品，大型企业司库职能也越来越复杂。

　　在布雷顿森林体系瓦解后的产业链全球化时期，由于汇率的波动、利率的波动、商品价格的波动、更多的金融工具以及全球化贸易的大规模库扩张，企业司库开始承担更多更复杂的功能，例如：外汇和利率的风险管理，现金流预测与财务成本优化，类现金资产回报组合管理，投融资管理，应收应付管理，金融对冲工具的使用与管理等。

　　2017年之后，也发生了很多影响全球产业布局的大事件，例如数字货币，贸易战，和2020年的全球疫情。

　　虽然比特币在2009年就产生了第一个区块，但是数字货币概念的普及还是借助于2017年底比特币价格暴涨到2万美元。以比特币为代表的虚拟数字货币，被一些技术人士认为是数字世界的“黄金”，数字货币的挖矿成本一定程度上衡量了一个经济体在能源和算力的综合实力。但是黄金作为货币其采掘成本是一次性的，在后续的交易过程中成本不高；但是类似比特币的数字货币在持续交易的过程中还是依赖于高能耗和高算力，更像是未来的数字和机器经济体中的一种”装备竞赛”。

　　虽然目前的虚拟数字货币的应用场景虽然还有很多限制，但其对传统的金融体系带来了技术和理念上的冲击，例如最近火热的Web3.0概念中就有很多数字货币的理念，金融机构和企业是否会从集中式走向分布式？在企业的司库体系中，也需要考虑未来各种数字货币的新发展给业务和资金体系产生的影响。

　　传统金融体系中，资金是比较纯粹的，很少有其他的属性。例如一个国家的金币可以很轻易的被融化而重构成金条或者其他的金币，在交易中很难定向拒绝某个经济体发行的金币。在同一个经济体内，纸币在交易的过程中也无法追溯其历史的交易，不明来历的纸币也很容易在市场上流通。即使是金融机构和企业之间的资金交易，也会因为商业保密的需求，流转几次后也会隐藏最初的交易信息。另外传统金融里的资金结算一般都不是实时的，需要复杂的核算和清算过程，一些异常的交易往往需要很久才会被发现。

　　非匿名的数字货币就是一种典型的资金流和信息量融合的场景。在一些非匿名的数字货币交易中，每一个账户的交易都可以溯源，相当于每一笔交易都包含了历史上的信息，这笔资金从哪里来，历史上的交易历程都可以被充分挖掘。在移动支付和数字货币时代，因为交易的实时性并且融合了更多的信息，异常的交易很容易被察觉并跟踪。数字货币体系虽然提高了效率，但也带来了新的问题，例如交易安全，违规交易不可撤销等。

　　资金流和信息流的融合还促进了供应链金融、绿色金融的发展，可以让金融资源对需要扶持的企业、产业和地区定向精准滴灌，而不是传统的大水漫灌。例如，供应链票据就可以通过交易和拆分，记录供应链体系中真实的业务过程。跟票交所连接的电子票据，还可以辅助实现业务、发票和合同全部在线化。

　　因为全球竞争格局的变化，一些国家监管机构使用使用长臂管辖权来限制其他国家或者企业在全球的贸易往来。由于技术的发展，各行各业都被深度的数字化武装，资金流和信息流、物流更紧密的整合，资金的往来不再是纯粹的交易，而是被信息流和物流赋予了各种属性，长臂管辖权通过信息流和物流更容易管制贸易的往来。

　　在贸易管制下，同样的资金却出现了不同的待遇，一些企业和经济体拥有资金却无法换来需要的资源，例如农产品、石油或者特种芯片；也有些企业和经济体无法将自己的资源通过贸易变现。在贸易管制的限制下，很多经济体意识到，现代社会中的资金不再等同于以前的无所不能的黄金货币，资金也只不过是社会生产中要素的一种而已。一些受管制的经济体开始重新启用黄金、实物甚至是数字货币来进行贸易。而欧盟为了保护经济体企业的利益，在2018年也重启了“阻断法令”，保障欧盟企业与被管制经济体的正常贸易往来。

　　由于2020年疫情的突然爆发，全球的供应链合作体系被进一步打乱，过去被优化到极致的“零库存高周转”的运营模式遭到了重创。在欧美等国家，因为汽车零部件的供应受阻，新车的交付时间从几周延长到了几个月甚至一年以上，二手车的价格飞速上涨。因为区域的冲突，能源价格出现了巨大的波动，那些依赖于区域能源供应的传统工业被迫在新的区域考虑产业布局。

　　在贸易管制和疫情的影响下，各个经济体也在开始考虑产业链供应链的安全问题，过去几十年理所当然认为只要有资金就能在全球不停地做买卖的惯性思维被打破。一个经济体不能只是从数字上看简单的贸易和GDP，还要看产业链的质量、安全、完整度和整体的竞争力。

　　供应链受阻和能源危机使得全世界的通货膨胀达到了一个新的高度，2022年9月美国的通货膨胀率已经连续6个月超过8%，而欧盟最新的通货膨胀率已经超过10%。在2008年金融危机后，很多发达国家采取了长期的低利率、零利率，甚至是负利率。

　　一些大型企业为了优化财务指标不断借债提高企业的杠杆率，在高位借债通过回购推高股价，很多市值几千亿美元的企业在账面上却已经是负资产。为了对抗高通胀，欧美等经济体在2022年开始大幅加息，那些杠杆率高的企业不得不面临高利率高负债下的现金流周转难题。

　　在去杠杆的周期下，企业从原先的高周转、高杠杆、零库存的极致优化模式，转向更低负债、更安全的经营模式，这也必将改变企业司库体系的建设思路。

　　在全球产业链重构的格局下，大型企业的司库建设除了关注资金的问题，还得关注对区域产业升级和实体经济发展的赋能。

　　在一些跨国的生产制造企业中，司库（Treasury）模块往往属于ERP财务体系中的一个模块，主要的功能有：流动资产管理，统一支付与金融机构接口统一管理，债务与投资管理，外汇商品期货风险管理等，主要聚焦在流动性资产与风险的管理体系。如果对应到财务三张表中，主要是现金流流量表，资产负债表中的流动资产和流动负债，损益表中的资本收入与支出。

　　也有一些金融业务较多的企业，会采用偏交易类型的司库工具。 例如企业采购大量的原材料，需要使用期货对冲潜在的商品价格波动；全球化的企业需要用外汇交易来平滑外汇的波动。这类企业一般会使用偏金融交易和决策的司库体系，收集企业的经营和重大合同中的风险敞口，分析最佳的的金融对冲策略，寻找合适的金融交易工具，执行交易与监测交易，并将结果反填到企业的业务系统和战略决策系统中，利用自动化的流程连接不同的系统。

　　在一些超大型的多元化企业中，业务从一个环节拓展到产业链的上下游，有些还进入了不同的行业。这些企业的集团财务的职能范畴往往从企业内部到了整个产业链，从而形成了独立的财务公司、金融公司。

　　例如韩国的三星集团和日本的三菱集团旗下都有专门的金融公司，有的金融公司还成长为了金融巨头。这些财务公司、金融公司通过对产业的上下游生态赋能，提供全方面的资金和资源的支持，从而支撑企业在大方向的战略布局和转型。历史上三星集团、三菱集团等都在国家产业转型的过程中发挥了关键的作用，对抗国际巨头的竞争，补充本土产业链的短板，引领本土的产业链升级。发展中国家在追赶发达国家的过程中，大型企业的司库建设更要关注产融结合。

　　在中国有些比较进取的地方政府也会采用“产业+金融”的方式来发展本地的产业集群，例如合肥经常被同行戏称“伪装成城市的投行”。一个完整的产业集群发展，需要十年甚至更长的时间来布局和发展，如果没有资金和金融的赋能，可能会因为落地时间过长而错过产业布局和升级的最佳窗口期。关于合肥的故事，大家可以参考下面这一篇文章。

　　司库的发展，从现金管理，发展到流动性资产管理，到财务业务金融联动，最终到产业赋能，体现了资金作为生产要素对社会生产和进步的重大推动作用。从司库体系建设覆盖的功能和使命，大概可以分为下面几个阶段：

　　随着信息化发展，专业程度提升，形成专门的司库部门。功能拓展到管理现金收支、头寸集中与企业运营资金管理等，以流动性资产管理为主。

　　以价值创造及统筹金融资源为核心目的，承担流动性管理、现金流预测、成本预算、风险监控、投融资等管理职能，纳入企业一体化管理，更多的业务和金融视角。

　　以云计算、物联网、电子合同、区块链、大数据、数字货币等技术为基础，从企业内部走向产业，形成产业链物流、信息流、数据流和资金流的全面融合，为产业洞察、发展和升级提供全面支撑。